复旦金融培训资讯|资本市场供需两端同时发力才可助经济转型

邵宇 | 东方证券股份有限公司首席经济学家，陆家嘴沙龙理事会秘书长，复旦大学金融研究院研究员

现在资本市场风险释放已经告一段落。估值并不比前五年的估值均值高多少，因为经过几轮下跌后，估值得到一定的修正。但是考虑到经济增长还是比较弱，不排除一些题材股票估值过高。总体而言，估值还是有点高，但没有上半年5000点时那么夸张。现在资本市场大部分股票是国企，或是传统城市化主导的产业。新常态下这些产业的利润空间会下降，被投资者追捧的程度也在下降，相应的估值不会特别高。对于资本市场而言，始终是经济中比较好的企业来提供融资的资源，这就意味着资本市场的改革必须在供给和需求两端同时发力。供给方面，就在于必须通过注册制改革，使得由市场来决定投资价值和价格，而不是通过行政手段来决定哪家公司能不能上，这样可以让资本市场变得更有效率，这是供给方面的改革，所以大家对注册制有比较大的期望。需求方面，中国80%的交易是由散户产生，他们没有一个长期价值投资、理性投资的群体，导致市场容易起起落路，大家愿意炒作以及做短期交易。如果有长线资金进场譬如社保基金、养老基金、保险基金等，或是做长线的机构投资者包括海外基金能够进入市场，那么将对价值稳定发挥更为重要的作用。如果在供给方面通过注册制改革来提供更好的企业，需求方面机构投资者提供稳定的估值和长期投资理念，会更有助于经济的转型和资本市场长期繁荣。